Народно благостање

у

19, март 1938. НАРОДНО

да је то за берзу велики догађај. Из историје ефектног тржишта зна се да се у очи једног великог зајма догађају велики депласмани на берзи. Једни искачу из папиро из страха да нове емисије не притисну курсеве, други се мобилизирају да би могли да купе нове папире, трећи пак купују старе папире што сматрају да ће евентуално чврста тенденција нове емисије да повуче и старе. Код службеног саопштења о претстојећем зајму учињене су две велике омашке, прво, није казано колика ће бити прва транша и друго није саопштен одмах емисиони курс. Код нас су данас 6%/о папири готово најважнији предмет тргозине на берзи. М нов ће зајам бити 6%о. Према томе ако његов емисиони курс буде већи од курса постојећих 69/%, онда ће настати куповање последњих и тиме ће се курс њихов подићи на ниво емисионог. А ако би он био нижи, онда би се у маси продавали 6%/о папири да би се купио јевтинији нов папир. Како берзијанци о томе нису ништа позитивно знали то је сваки на свој начин правио комбинације, а један велики део сматрао је за најбоље да се за сада ослободи 6%/> папира, јер мисле да ни у ком случају неће много изгубити, ако нов папир купе после извесног времена или у стари ускоче. Услед тога појављује се прилична понуда 6%/о папира, као што показује доња таблица обрта.

Ово је имало за последицу притисак на 6%/• папире, као што се види из доње таблице.

11-IHI 161 15 1661 171

ту Инвест. зајам 9925 —= 99:50 9950 99.50 69 Беглуци 92 9125 9137 . 9187. 91:25 69, Беглуци термин — == —— 1 —=49, Аграрци —== 6187 561— 61— 6179 Блер 90.50 90.25 90.50 90.255 9089 Блер == == 956— —=—= —= 7% Селигман о ——— | Ратна штета 464.75 462.87 464.95 463.50 463.25 Ратна штета термин 464.50 —=— —= 46275 462.Народна банка —— | —.=7.850.— == Прив.. агр. банка с. K. == 22875 227.50 Шрив. адр. банка к к __- 231050 _T 23075 230Ту Стаб. зајам —=—= —— —=-— 9850 9806% JlanMaTHHHH 91.95 90.62 90.62 90.62 90.50 6%0 Далматинци термин —=- -— ==-" —-= == 45 Агр. обв. 1934 6175 —— = ——_ Дувански лоз 558 LI LU =-_Црвени Крст А | —— —-— —-—— —=

Истина Далматинци показују скок у уторак према понедељнику али је то просечни курс. Кад се међутим анализира обрт тога дана и курсеви појединих закључака, види се да је ту било пада, који је после поправљен због једне специјалне околности. Та специјална околност лежи у чињеници да је Загреб нагло куповао Далматинце по 90.715, курс који нико није хтео у Београду да плати. Ова изненадна тражња Загреба дала је мах берзијанцима, да понове класичну реч „Народног благостања", да Загреб зна све раније но Београд. Берзијанци су добили утисак да ће курс новог 6%/о зајма бити најмање преко 92 и да је због тога Загреб почео да купује Далматинце. Али без тога уторак је био дан ликвидације песимизма на нашој берзи. Песимизам је пресекла јавна рука својом чврстом акцијом. Могли су поједини берзијанци гледати на догаБаје како су хтели, али сви су имали пред собом јасну чи_Њеницу, да јавна рука неће допустити да песимизам решава судбину курсева на берзи, а он се шири као зевање и тиме да повуче велики део ималаца у продају чиме се

БЛАГОСТАЊЕ Страна 189

даље обарају курсеви и наноси штета имаоцима. У среду је већ владала пријатна атмосфера на Београдској берзи. Истина у почетку састанка још се осећала навала, али не више код Беглука, већ нешто код Далматинаца, а највише код Ратне штете, премда је то било у скромном облику.

Највећа је опасност била код Ратне штете, пошто је она предмет терминске трговине, а преко термина најлакше се врши притисак на курсеве. Нашој сугестији од пре три недеље да се учини крај овој продорној тачци бесиста, дано је пуно следства од стране јавне руке тиме, што је она, као што смо јавили, почела да купује и термине. То је покосило бесисте и онемогућило панику оних хосиста, који су имали много терминске робе купљене. Било је момената у овој недељи, кад су термини рађени скупље од промпта. Код ималаца папира се изгубио сваки траг од притиска на терминима и они су почели да раде сериозно у овоме послу. Прва последица је била, да су се појавили термински послови и на дужи рок мај-јуни, а то бива само онда, кад се свет не боји пада на дуже време. Последњих година рађени су код нас термини на месеци по дана највише. Није се имало довољно вере у ситуацију на дуже време. Интервенцијом јавне руке на терминском тржишту омогућено је хосистима, да могу да прошире своју акцију и на термине. Хосисти су људи, који не очекују пад курсева, али који морају бити предострожни код термина, пошто се код њих помоћу вештачке понуде могу да обарају курсеви. Сад кад нема те опасности бесисти купују на дуже термине. И што је најинтересантније, послови у мају-јуну нису дошли од стране понуде, већ од стране тражње. Бесисти су се толико поплашили, да не смеју да нуде више на дужи рок, а хосисти су се толико окуражили да купују и за мај ни за јуни. Мај је обављен по 463, а јуни је тражен по истом курсу. Последњи дан обавештајне недеље био је такође живљи. И сувише су бурни дани, а да не одјекну и на берзи у нешто јачој понуди, у толико пре, што курсеви нису ни најмање неповољни за реализацију.

Оно што је карактеристично за ову недељу, то је да се обављао посао готово у свим папирима у којима се тргује на Београдској берзи. Једино су још 45/ Аграрци из 1934 апстинирали. Нарочито пада У очи релативно велики обрт у 7/• Мнвестиционом и у 49, Аграрцима 1921 год. а била је доста велика понуда и у 7% Стабилизационом. Како се може да објасни ова појаваг Ми мислимо да се не може да да 100%, тачан одговор. Појава робе у свим компартиманима значи пре свега политички узрок, страх од политичких заплета. Али исто тако је могућно, да је најављени зајам изазвао реализацију на целој линији услед неизвесности услова и услед страха да се не баци цео износ на тржиште од једанпут. Неизвесност Је мати бесе. Потребно је да се што пре објави износ прве транше, емисиони курс и да се емисија свакако одложи док се не консолидују политичке прилике и док се не умири оно мало песимиста. Јер кад кажемо да се појавило нешто више робе, онда је то врло релативан појам, као што се то види из статистике обрта у овој недељи. То је незнатан обрт. Он се може да сматра и за нормалан, толико је мало повећан. Целокупан посао последњег дана обављен је у промпт роби; код Штете је било свега 200 ко-. мада у термину. То није дакле шпекулација, то је реализација. Али она је била тако чедног обима, да је лако паралисана. Немамо ништа нарочито да приметимо код појединих папира. Свакако да је највећи притисак био на 6'

папире, што би дало маха претпоставци, да је по среди дејство претстојећег зајма. Али нешто су лабавији' били