Радно и социјално право

Марко Жебељан, Доц. др Лидија Барјактаровић, Перспективе развоја индустрије добровољних... Радно и социјално право, стр. 73-92, ХУ (2/2011)

Слика 1. Структура система добровољних пензијских фондова

Narodna banka Srbije

AS SESE SSS

.-, Sockeie Generate * banke Srbija oS

EERE

Centraini

=- fregistar

. Konrercijsing «banks Kastodi banke

Komisija za HoV

Уколико се погледа струкура имовине ДПФ на крају трећег квартала 2010. године (слика 2.[3]) може се приметити да су највећи део портфолија чиниле државне дужничке хартије од вредности (61,2%), од чега су обвезнице старе девизне штедње 19,6% а трезорски записи 41,6% укупне имовине. Истовремено, 26,2% су била средства по виђењу, 4% орочени депозити, а акције само 6,2% укупног портфолија. Остатак од 2,4% портфолија чиниле су корпоративне и иностране обвезнице, непокретности и потраживања. С тога је сасвим сувишно поставити питање да ли овакав конзервативан начин инвестирања пружа задовољавајућу диверсификацију портфолија, као и задовољавајуће приносе њиховим члановима којима треба пре свега обезбедити адекватну заштиту од инфлације. Поред тога, додатан проблем представља и став домаћих менаџера по којем би они задржали сличну структуру имовине чак и у случају значајније либерализације регулативе која се односи на инвестирање добровољних пензијских фондова, притом верујући да је и садашња регулатива знатно „испред“ тржишта, док је истовремено и добро познат став регулатора по коме је постојећа регулатива и конзервативан начин инвестирања у великој мери заштитио добровољне пензијске фондове од утицаја глобалне економске кризе иако се њихова потенцијална успешност на дуги рок у овом тренутку не спомиње.

dd