Анали Правног факултета у Београду

188

АНАЛИ ПРАВНОГ ФАКУЛТЕТА

овом значењу као преображена општа каматыа стопа —, већ увек говори о каматној стопи. Због тога je логично да се у формули за одређивање величине оснивачке добити појам дивиденде д, замени са појмом каматне стопе и’.

На основу ових примедаба у погледу употребе економских појмова, Хилфердингова формула оснивачке добити мора се попра-

вити и она гласи;

У њој пф означава просечан профит, пф’ просечну профитну стопу, а и’ општу каматну стопу. Из н>е излази да су фактори који одређују оснивачку добит просечни профит и општа каматна стопа. Ову формулацију налазимо и на стр. 187 „Финансиског капитала“, где Хилфердинг каже: „просечан профит минус камата одређује предузетничку добит, која капитализована по датој каматној стопи образује оснивачку добит.” (Дивиденда се не помшье ни у једном значењу.)

Друга замерка се односи на питање да ли величину оснивачке добити одређује просечан профит или индивидуалан профит. Хилфердинг je претпоставио да акционарско друштво остварује просечан профит (в. у почетку првог става), па je ту претпоставку претворио у фактор који одређује величину оснивачке добити. Међутим, да би се могла реализовати оснивачка добит код акционарског друштва није потребно да оно остварује просечан профит. Довольно je да остварени профит буде виши од камате, коју би капитал дао када би се пласирао са стадном каматном стопом. Разлика између профита и камате претставља тада предузетничку добит. Ако се ова капитализује на основу дате каматне стопе добија се оснивачка добит. На више места у „Финансиском капиталу“ Хилфердинг даје овакво схватање оснивачке добити: „Оснивачка добит у економском смислу речи може исто тако да се постигне и код сваког повишења капитала постојећих акционарских друштава под претпоставком да њихов принос одбацује више него голу кама ту“ (подвукао М. С.) (стр. 135); „Различност профитних стопа појављује се овде у различној висини оснивачке добити“ (стр. 203); „Оснивачка добит je овде још већа, јер предузеће искоришћавањем патената остварује екстрапрофит који се наравно такође капитализује“ (стр. 115) (24).

Ови цитати показују да ни Хилфердинг не може заобићи чигьеницу да просечан профит није одлучујућа категорија за одређивање оснивачке добити. Довољно je да индивидуални профит буде виши од камате („принос виши него гола камата“), па да се

(24) У истом смислу и на стр. 247: „Овај повишени профит може да буде капитализован и образује оснивачку добит.“

Q 100 пф 100 пф и' пф'