Народно благостање

Страна 398 | HAPOJIHO

стотинаркама. То је врло вероватно и објашњава се непознавањем нашег ефектног тржишта од стране оних који треба да га најбоље понзају. Ми ћемо на то питање да се вратимо за неки дан, пошто је целокупно наше ефектно тржиште дошло у извесну малу кризу услед неразумевања, односно непознавања структуре његове од стране извесних утицајних.

Да је Шумски аграр главни бесистички фактор на берзи и да ће он да сроза све курсеве још много ниже, ако се тај папир не буде примио у пуном износу колико се нуди, ван сваке је сумње. За доказ бацимо поглед на таблицу обрта.

16—22-М1 9—15-М1

у хиљ. дин. | 272 Ратна штета 1.188 1.289 2:/29/ Ратна штета, термин 834 1.164 4% Аграрци 1921 190 42/ Аграрци 1934 60 79/ Инвестипиони 502 Pi 69 Беглуци 718 1.002 6. Далматинци 714 642 69 Шумски аграр 779 749 7%/о Блер = 244 89 Блер 89 180 7 Селигман 220 441 Народна банка 193 37 Привилегована аграрна банка 238 65 . _ Укупно 5.715 6.039

Од укупног обрта од 5,7 милиона на Шумски аграр отпада 0,8 милиона. То је седми део целога обрта. С обзиром на укупни обрт, који је све мањи — а што је свакако знак здраве ситуације — оволики износ папира за који не постоји тражња претставља поремећај. Ратне штете може да се обрне десет пута више недељно, па да не буде никаквог поремећаја, јер је то широко уведен папир. Шумски аграр је по обрту премашио и Беглуке и Далматинце, два папира, који су до скора имали улогу, коју сад ама Шумски аграр, два папира некласирана, од којих се један још увек издаје. Па, ипак, ни Далматинци који се још увек издају нису имали толики обрт, колики је био у шумском аграру. Ето у том притиску на Шумски аграр лежи притисак на курсеве.

Динамика берзе од прилике овако изгледа: стари, класични, добро класирани папири су они који вуку курсеве на више; нови, слабији, некласирани папири вуку курсеве на ниже. Цело питање је, који ће превладати. Последњих неколико недеља Ратна штета, Селигман, Блерови папири и Инвестициони зајам повукли су курсеве на више. Последње недеље, а и у почетку прошле недеље, 69, аграрни, а нарочито Шумски аграр повукли су курсеве на ниже.

То је један фактор слабости у ногама госпође берзе.

И други смо поменули већ у прошлом извештају. То су бесисте код Ратне штете, Као што смо прошли пут казали, берзијанци немају уопште Ратне штете. Њихов се портфељ састоји из две врсте папира: из Блерових, Паба, Инвестиционог, другим речима класичних папира без Ратне штете; а друга половина из Беглука, Далматинаца и Шумског аграра. Немајући Ратне штете они су увек готови да буду бесисте за тај папир. Ми смо небројено пута за ових 10 г. писали, да су много опаснији бесисте они који један папир немају, него они који играју алабес. Ми смо два пута већ указали на то, да има неколико берзијанаца, који сматрају да је курс Ратне штете од 468 такав да се може у току од неколико месеца очекивати да ће који пут и да попусти и да ту има послова за зараду алабес. Отуда имамо појаву да је последњих недеља за читава два поена курс термина нижи од курса промпт робе — у-

БЛАГОСТАЊЕ Ба 25

место да је обрнуто. Кад је курс 467 они нуде јули по 465, рачунајући да ће га отерати на 461 и зарадити тако по неколико поена. Како се код нас изгубила шпекулација, немамо старих јаких хосиста, то само јавна рука још може да паралише овај притисак. Никад није озбиљан притисак бесиста. Бесисте је најлакше тући. Никада не треба заборавити најкласичнији пример после рата за погибију бесиста, коју је приредио Поенкаре 1924 год. МИностранство је легло свом снагом да обара франак, шпекулирајући алабес.. У том тренутку Поенкаре се одлучи да последњих неколико десетина милиона долара, који су били једино покриће франка, а потицали су из Моргановог зајма, употреби на куповање франка. ИМ он је за неколико дана сломио бесу тако да су бесисти погубили неколико милијарди франака и да је франак скочио и неколико година се држао врло чврсто. Тешко је подржавати курс кад се нуди промпт роба, јер за то треба имати пара. Понуда терминске робе није понуда, робе нема. То је проста коцка, то је игра на плашење и цело је питање ко ће кога да уплаши. Да је било мудрости да се прихвати милион-два највише понуде у терминима, ми бисмо данас имали Ратну штету на 480. Невероватно је, — и ми то једнако подвлачимо — колико се изгубила понуда Ратне штете са берзе. У току од 6 састанака два пута није било никаква обрта, ни 100 комада! То је било и са последњим даном. Састанак је почео са понудом од стране бесиста од 463 промпт робе. Један јачи берзијанац за четврт сата подигао је курс на 465 и одржавао тражњу на тој висини не добивши ниједног јединог комада. М не само што је подигао курс, него је растерао бесисте и дотерао дотле, да се тражио јули по 464.50 и ако се пре тога нудио по 462.50. Саме су бесисте почеле да траже да би се покриле, бојећи се скока курса. Мли се интервенише или се не интервенише, али свакако ако се жели да се утиче на курс, онда треба разумети технику берзанског посла.

Последњег дана берза се јако опоравила. Ми тврдимо да су сви услови за то да курсеви иду на више.

На Загребачком тржишту рађене су акције Трбовља по 174. з

Обрачунски курс долара са примом био је 16-VI: 44.1675; 19-VI: 44.1495; 20-VI: 44.1362; 21-VI: 44.1425; 22-VI: 44,1362.

Наши папири на страним берзама

Курсеви наших. папира на Париској берзи били су следећи:

19-VI 13-VI 4%0 1895 226.50 297 500 1902 260 276 41/50/1906 939 245 4љ0] 1909 240 943 41/50/) 1910 256.50 256 41/-0/0 1911 249 250 5%) 1918 245 953 7%о Стабилизациони 929 325 59, Фундинг 118 117

Претежни део папира био је стабилан, а неки су попустили. Нешто јаче од осталих пао је 5%/« зајам од 1902 године.

ДЕВИЗНО ТРЖИШТЕ

После прве навале незасићене тражње и услед тога проузрокованог огромног обрта нормализовао се посао У клириншким маркама. Народна банка је још увек на тржишту, она купује и продаје. Тражња није превелика. Тако је обрт, који показује и износ тражње пошто је она у извештајној недељи у целости подмирена, износио свега 16 мил, дин. према 52 мил. у претходној. Понуда била је још увек мања од тражње. Клириншки салдо међутим расте,