Nova Evropa

та papirnate dinare, stabilnost naše valute ne bi bila tangirana, Ali bi kurs stabilizacije dinara, kako smo već istakli, bio od odlučnog uticaja na tehnički uspeh same stabilizacije: ako bi se, naprimer, stabilizacija provodila na bazi 10 papirnatih dinara jednako 1 dinar u zlatu, ili na bazi 50 dinara u papiru jednako jedan dolar, sigurno je da bi daleko više dinara bilo prezentirano na izmenu za zlato, odnosno za dolare, nego kad bi izmena usledila na kojem nižem nivou, Dapače, mi smo uvereni da kad bi se za bazu stabilizacije uzela relacija 1:20, da bi veoma malo, ili i ništa dinara, bilo prezentirano na izmenu u dolare, odnosno u zlato, To je, medjutim, samo jedan razlog više da tražimo stabilizaciju dinara na najnižoj bazi,

Uspeh stabilizacije dinara na bazi zlata, odnosno na bazi dolara, zavisio bi dobrim delom o tome, koliko mi imamo na raspoloženju zlata, odnosno dolara, A potreba dolara, odnosno zlata, zavisila bi opet o visini kursa stabilizacije, i o stanju platežne bilance, tako da izgleda kao da se sve to vrti u nekom vrzinu kolu, Ukoliko bismo hteli provesti stabilizaciju na kojem višem nivou, i ukoliko bi naša platežna bilanca bila još pasivna, za provedbu stabilizacije trebac bi nam utoliko znatniji iznos zlata, odnosno dolara, A što bi stabilizacija bila na nižem nivou, i što bi naša platežna bilanca bila povoljnija, tim bi nam manje trebalo zlata, ili dolara, da sa uspehom provedemo apsolutnu stabilizaciju dinara, Kod stabilizacije na najnižem nivou,{i kod potpuno aktivne platežne bilance, stabilizacija bi se dala provesti gotovo bez ikakove upotrebe zlata, odnosno dolara, Imaiući u vidu našu današnju situaciju — sa gotovinom od recimo 50 milijona zlatnih dinara, ili sa 10 miljona dolara —, a ukoliko bi za bazu sta'bilizacije bio uzet današnji nivo cena, mi mislimo da bi se apsolutna stabilizacija dinara dala provesti, Naravno, da oni dinari koji bi zamenom za dolare, ili za zlato, bili povučeni iz prometa ne bi opet smeli biti bačeni u opticaj, jer bi se time delovalo na inflaciju, a time bi se sam uspeh stabilizacije doveo u pitanje,

Mi smo, s jeseni prošle godine, imali na raspoloženju preko 10 milijona dolara iz Blerova zajma, a osim toga i nekoliko milijona zlatnih dinara iz likvidacije Austrougarske Banke, pa nam ipak ije uspelo da dinar stabilizujemo, Ali se za ere Kumanudi-Plavšić nije ni išlo za stabilizacijom dinara, nego zatim, da se dinaru dade što viši kurs, tako visok, da se on na njemu nije mogao održati. Kako je taj visoki kurs delovao na smanjivanje našeg izvoza, i jačanje uvoza, a time i na potencovanje pasivnosti naše platežne bilance, jasno je da se je većina tih dolara i tog zlata upotrebila čisto nato da se pokriju nove pukotine u strukturi naše platežne bilance, Da su se dolari Blerova zajma, odnosno zlatne krune Austrougarske Banke, upotrebili nato da se dinar uzdrži na kursu na kojemu se nalazio s početka jeseni, i koji je odgovarao ondašnjem nivou cena, stabilizacija bi po svoj prilici već onda bila uspela; onako, svi oni dolari, i sve ono zlato, bili su valutarno od slabog, ili od nikakova, efekta, —

Ostaje pitanje, otkuda dobaviti potrebnu količinu zlata, odnosno dolara, da bi se stabilizacija mogla provesti, Jer sve i ako se prilike budu tako razvijale, da se znatne količine dinara

93