Nova Evropa

Тежиште сваког зајма, а овога поготово, лежи у његову утрошку, Није свеједно, да ли ће се из тога зајма поглавито трошити у инвестиције, које ће саме одбацивати извесну ренту, односно које ће утицати на повећање продукције, или ће се он трошити у непродуктивне сврхе. Подизање једне жељезничке пруге, која ће онда с повећаним транспортом вратити несамо трошкове експлоатације него и камате на утрошени капитал, није исто што и подизање караула и стратешких цеста дуж границе, И у погледу инвестиција, има такових које су продуктивне, и има их које су рентабилне. Насипи у одбрану од поплава, и сваковрсне мелијорације за које интересенти не морају плаћати посебан допринос, продуктивни су, јер повећавају продукцију, иако — у већини случајева — државне финансије немају отуда непосредне користи. Уколико се пак такви радови обављају с помоћу водних задруга, којима држава предујми потребне износе а ове плаћају камате, то такове инвестиције нису само продуктивне него држава добија и камате, Рентабилне су инвестиције које одбацују приходе да се несамо из њих могу подмиривати камати и амортизација утрошеног дела зајма, него се добија још и више, тако да значе и један плус за државни буџет, Такове инвестиције могу бити жељезнице у крајевима у којима се може очекивати интензиван промет; али све инвестиције у градњу жељезница нису истог карактера.

Према томе, при трошењу зајма, треба водити рачуна да буде што више рентабилних инвестиција, т. ј. такових инвестиција које ће несамо утицати на повећање продукције него ћеи одбацивати камате на уложени капитал. Повећање продукције намакнуће потребне девизе, било што ће извоз бити већи било што ће увоз бити мањи; а њихова рентабилност даће износе који су потребни за камате и амортизацију. Ако би се читав зајам утрошио у рентабилно-продуктивне инвестиције, он не

и уопште теретио ни буџет ни платежну биланцу,

Наравно да све инвестиције не могу бити рентабилне, а ни утицати на појачање продукције, Има и инвестиција потребних за задовољавање културних потреба, Ипак, с обзиром на наше финансијске и привредне прилике, морамо настојати да се главни део Зајма утроши у инвестиције продуктивне и рентабилне, Ту су,у првом реду, саобраћајне установе добро изведене, Не смеју се трошити милијарде, наравно, на нове пруге у Јужној Србији у чисто стратегијске сврхе (овамо спада добрим делом и јадранска пруга преко Косова на Котор), будући да би у таком случају такав зајам био директна опасност и за наш буџет и за нашу платежну биланцу, За дотеривање и усавршавање садашњег саобраћаја, да потпуно одговара потребама нашег промета, као и за изградњу неких мањих спојних пруга, да би читава жељезничка мрежа изгле-

397